«Сохраняется существенная неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики»

©

24 апреля Банк России в восьмой раз снизил ключевую ставку на 50 б.п.  до 14,5%. По словам руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой,  этот сигнал можно назвать умеренно-мягким.

«Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решение будет зависеть от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.

Наиболее значимым изменением в обновленном прогнозе стала корректировка макропрогноза. Как отмечается, при снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов регулятор может частично компенсировать это более осторожным прогнозом будущих действий. Это может выразиться в небольшом смещении в сторону повышения прогноза инфляции на конец года и прогнозного диапазона средней ключевой ставки.

Прогноз инфляции на конец года сохранен: с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5 процента в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4 процентов во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

Прогноз средней ключевой ставки повышен на 2026 и 2027 годы. На 2026 год показатель составит 14–14,5 процента (против 13,5–14,5 процента в февральском прогнозе), на 2027 год — 8–10 процентов (против 8–9 процентов в февральском прогнозе). Прогноз на 2028 год в 7,5–8,5 процента остался без изменений.

С 1 января по 26 апреля 2026 года средняя ключевая ставка равна 15,5 процента. С 27 апреля до конца 2026 года Банк России прогнозирует ее в диапазоне 13,3–14,0 процента. По оценкам регулятора, это соответствует диапазону 12–13,75 процента на конец текущего года (против 10–14 процентов в февральском прогнозе).

Прогноз роста ВВП остался без изменений.

При этом сохраняется существенная неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики. По мнению регулятора, проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.

Основные проинфляционные риски связаны с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряженности, а также с высокими инфляционными ожиданиями и длительным периодом роста зарплат темпами выше роста производительности труда. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.

Как говорится в релизе регулятора, Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. Они предполагают, что на среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. В случае более высоких расходов, сопровождаемых ростом структурного дефицита бюджета, потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии».